包阅导读总结
1. 降息、美国、货币市场基金、企业债、瑞银
2. 美联储可能在 9 月降息，市场认为资金或从货币市场基金流向美股，但瑞银认为最大受益领域可能是企业债，并建议投资者瞄准银行、医疗保健等领域的投资级信贷。
3.
– 美联储加息使货币市场基金收益率推高，低风险资产获资金涌入
– 官方借贷成本上升，货币市场基金平均收益率达 5.21%
– 资产规模飙升，大部分增长来自家庭
– 对于降息后资金流向的不同观点
– 多头认为资金将流向美股，瑞银认为流向企业债潜力更大
– 列举上一次降息周期资金轮换情况
– 瑞银给出的投资建议
– 投资级信贷：银行、医疗保健等领域有望受益
– 高收益类信贷：关注金融、非周期性行业和运输业
– 提示风险：不同经济情况下债券表现不同
思维导图：
文章地址：https://mp.weixin.qq.com/s/X-Xc4d9FBIAZRxhorUZ5tA
文章来源：mp.weixin.qq.com
作者：何浩
发布时间：2024/7/30 11:12
语言：中文
总字数：929字
预计阅读时间：4分钟
评分：87分
标签：美联储降息,货币市场基金,企业债,投资级债券,高收益债券
以下为原文内容
本内容来源于用户推荐转载，旨在分享知识与观点，如有侵权请联系删除 联系邮箱 media@ilingban.com
货币市场基金主要投资于美国短期政府债券等无风险资产。此前，随着美联储启动几十年来最激进的加息周期，美国官方借贷成本从2022年3月的接近零升至5.25%至5.5%的区间，货币市场基金的平均收益率同步被推高至5.21%一线，这种低风险类资产获得资金疯狂涌入。
当前的市场共识是，美联储将在本周的FOMC会议上发出可能在9月降息的信号。一些股市多头因此认为，美国利率宽松周期开始，将引发资金从货币市场基金（MMF）流向美股，为股市上涨提供助力。
但以Matthew Mish为首的瑞银策略分析师们不这样认为。他们认为，货币市场基金中的资金，可能并不会对美股产生那样大的影响，最为受益的可能是企业债领域。
瑞银指出，到2024年第二季度末，货币市场基金的资产规模飙升至6.1万亿美元，2023年同期为5.4万亿美元，2019年同期为3.2万亿美元。其中的大部分增长都来自家庭。
瑞银认为，重要的是要考虑MMF相对其它大类资产的份额。自2019年以来，美国股市和美国债市的复合年增长率为11%，导致货币市场基金类资产相对于美股或是美债的份额，都低于历史平均水平。例如当前对股市为7%，平均水平为10%；当前对债市为23%，平均水平为34%。
相比之下，自2019年以来，企业债类资产的复合年增长率为5%，货币市场基金类资产相对于这类资产的比率目前为28%，平均水平为38%。随着美联储未来降息，货币市场基金类资产转移到企业债的潜力要大得多。
瑞银又列举，上一次美联储降息周期是在2020年，当时资金轮换到的是固定利率信贷，其中以投资级债券为首。
瑞银认为，投资者应瞄准的行业是银行、医疗保健等领域的投资级信贷，这些行业有望在2024年底和2025年上半年受益于货币市场基金中资金的流动。在高收益类信贷领域，可以关注金融、非周期性行业和运输业。
瑞银还提到，就风险而言，其分析显示，在美国经济衰退的情况下，美国高收益债券的表现不及美国投资级7-10年期和10+年期债券，而在无硬着陆情况下，美国投资级7-10年期和10+年期债券的表现不及高收益债券。
觉得好看，请点“在看”
